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美联储12月降息几乎是大概率事件。

周四凌晨（北京时间12月11日3:00），美联储将公布2025年度最后一次利率决议，这不仅是本周全球金融市场的核心焦点，更将成为主导年底前资产价格走势的关键变量。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具最新数据，市场已形成高度一致的预期：美联储大概率将降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%；同时，利率期货市场隐含的2026年降息路径显示，明年或仍有三次降息空间（累计约75基点）。在此背景下，美联储主席鲍威尔在决议公布后30分钟（3:30）的新闻发布会措辞，将成为市场解读政策信号、校准预期差的核心依据。

当前市场对美联储12月降息的高预期，本质上是多重经济数据与政策信号交织的结果。

通胀端：核心PCE回落

美国10月核心PCE物价指数同比上涨2.7%，虽仍高于美联储2%的目标，但较前值回落0.2个百分点，这表明价格压力从“全面扩散”转向“局部可控”。这符合美联储“通胀持续回落至2%目标”的长期目标，为降息提供了关键支撑。且服务类通胀（如住房、医疗）增速放缓，显示价格压力逐步缓解。

就业市场：韧性仍存

10月失业率微升至4.4%（前值4.1%），但失业率上升部分源于劳动力参与率回升（62.7%→62.8%），更多反映劳动力供给增加，而非需求萎缩。与此同时，非农就业新增12.5万人，虽低于预期的15万人，但薪资环比增速维持在0.3%，表明劳动力需求仍具韧性，未出现“硬着陆”风险。

需特别关注的是，受此前美国联邦政府部分机构停摆（2025年10月1日-11月15日）的持续影响，包括10月非农就业报告、零售销售数据等在内的多项关键经济指标发布延迟，导致美联储在评估当前经济形势时面临“数据真空期”挑战。据高盛测算，停摆导致约30%的常规经济数据未能按时发布，其中就业市场与通胀数据的缺失可能直接影响美联储对“软着陆”路径的判断。在此背景下，若美联储于本周四的利率决议中选择降息25基点，其政策声明大概率将强调“数据依赖性”，即保留根据未来1-2个月补发数据动态调整政策节奏的灵活性。

【2025年12月降息押注】

【2026年1月降息押注】

值得注意的是，美联储的立场不仅将主导年底前全球资产价格波动如美股、美债、美元、黄金、原油的跨年行情，更可能为2026年一季度政策路径奠定基调。

2026：美联储转向全面宽松的“政策拐点年”

美联储主席鲍威尔在2026年离任，市场认为白宫经济委员会主任哈塞特或将是美联储下任主席人员。其降息立场预计将通过美元走弱、实际利率下行及避险需求增强三重机制推升黄金价格。周一亚市早盘，国际现货黄金价格维持在每盎司4200美元附近窄幅震荡，较前一周累计下跌后暂获支撑。

【国际金价年趋势】

交易员普遍采取观望策略，聚焦北京时间周四凌晨3点美联储公布的2024年最后一次政策决议，市场预期官员们将释放明确降息信号以巩固经济“软着陆”预期。长期来看，金价受到以下走势的影响。

美元走弱：

哈塞特明确支持降息，若其上任后推动美联储加速宽松，美元汇率将承压。黄金以美元计价，美元贬值会直接降低非美元投资者的持有成本，提振全球黄金需求。

实际利率下行：

黄金作为无息资产，其持有成本与市场利率水平直接挂钩。若哈塞特推动降息，实际利率（名义利率减去通胀）将进一步下行，持有黄金的机会成本降低，吸引资金流入。

避险需求增强：

哈塞特若上任可能引发市场对美联储独立性的担忧，长期通胀预期与风险溢价同步上升。

当前黄金市场处于“政策预期驱动”与“技术面修复”的交织阶段，美联储12月会议决议将成为短期方向选择的关键节点。投资者需密切跟踪点阵图、通胀前瞻指引等细节，同时结合央行购金、地缘风险等长期因素，动态调整黄金配置比例以平衡风险与收益。

（以上分析仅代表个人观点，市场有风险，投资需谨慎。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。）

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